石头科技财报背后：不甘再当小米打工仔？

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，如果能碰巧解决你现在面临的问题，希望能够帮助到您 。

配图来自Canva

近日 ，小米生态链企业之一
，石头 科技 发布了2020年上半年财报
。

财报数据显示，2020 年上半年 ，石头 科技 公司实现营业收入 177,629.70 万元
，同比减少 16.42%；实现利润总额 54,294.04万元，同比增长 18.94%；实现归属于母公司所有者的净利润 46,037.49 万元 ，同比增长 19.42%。

其中，2020 年二季度
，石头 科技 整体销售收入较上年同期下降 7.44%，但得益于公司努力拓展自有品牌销售渠道 ，加大品牌推广力度
，归属于上市公司股东的净利润较上年同期实现了 34.42%的增长 。

从诞生至强盛，石头 科技 一直依靠小米提供的养料成长 ，由此“小米生态链公司
”的标签比石头 科技 这一品牌还响亮
。

而且
，小米生态链公司上市已不是新鲜事，可作为继华米、云米之后 ，第三家上市的小米生态链公司
，石头 科技 却是最吸睛的。今年2月份，石头 科技 正式登陆科创板 ，高达271.12元/股的发行价格
，让其被封为“史上最贵新股”，首日开盘后石头 科技 一度冲高至538.88元 ，涨幅达到98.76%，资本的态度一目了然 。

石头 科技 如此受资本亲睐
，多数是因为有小米背书，以及深耕扫地机器人市场的经验和技术实力
。但从财报数据来看 ，石头 科技 依旧想褪去小米带来的光环
，坚持自有品牌的推广和产品研发，走去“小米化 ”之路。

去“小米化
”的阵痛

说石头 科技 和小米是合作关系 ，其实更像是寄生关系 。

石头 科技 招股书表明
，两者的关系是石头 科技 负责定制产品的整体开发 、生产和供货，小米负责后续产品销售。事实却是 ，石头 科技 销售端全部绑定小米
，早期业绩直接和米家品牌挂钩
。据悉，2016年 ，石头 科技 米家品牌销售收入（不含配件）1.81亿元
，占公司营收比重为98.58%。

而有小米背书，石头 科技 也很快登上巅峰 ，4年时间营收增长了超过20倍，小米的造富神话又一次在石头 科技 上应验 。招股书显示
，石头 科技 2016年
、2017年、2018年 、2019年上半年的营收分别1.83亿元
、11.19亿元、30.51亿元 、42.05亿元
。

不过，和强大起来的华米
、云米等生态链企业一样 ，石头 科技 自然而然的走上了去“小米化”的征程。

只是
，由于石头 科技 前期对小米的依赖性过强，以至于去“小米化 ”之路坎坷难行 ，2020年上半年营收下滑正是小米定制产品订单减少导致 。

财报数据显示
，石头 科技 2020 年一季度销售收入较上年同期下降 29.48%，归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降 7.94%；2020 年二季度 ，公司整体销售收入较上年同期下降 7.44%
，也是受小米定制产品订单减少影响
。

总之，延续小米低性价比的打法 ，导致石头 科技 利润率长期处于低位
，而云米、石头 科技 内部竞争的爆发，则让石头 科技 与小米的关系变得不再那么融洽。由此 ，即使面临营收下降的危险，石头 科技 依然坚持自主品牌道路 。

自主品牌
，成效初显

行业东风利好，石头品牌扫地机器人销量不断上涨
。

财报数据显示 ，2020 年 1-6 月
，石头 科技 公司共销售 965,660台扫地机器人，实现销售收入 170,186.39 万元其中 ，公司自有品牌扫地机器人实现销售 752,980台
，实现销售收入 148,534.61 万元，收入占比提升至 83.62%。

当然 ，石头 科技 自主品牌产品销量高
，与其不断强化的 科技 实力和产品质量 、服务相关 。

一方面，石头 科技 积极笼络、培养高端人才 ，加持技术升级
、产品研发
。AI人才短缺是人工智能行业首当其冲的难题
，且人才在一定程度上代表 科技 实力。而根据招股书显示，自2016-2019年上半年 ，石头 科技 研发人员占员工人数的比例分别为71.88%、56.34% 、53.40%和50.20% 。

另一方面，石头 科技 积极推出新产品
，提高机器人智能化水平，保证服务质量。石头 科技 通过开发石头智连数据平台 ，建立用户
、扫地机器人、其他智能产品的联系
，增强了用户智能体验，同时拓展产品品类 、丰富产品阵营 ，以此满足消费者的个性化需求
。

基于此
，石头 科技 自有品牌产品占营收比例
、以及毛利率显著提升。

公开数据显示：2017年至2019年1~6月，石头品牌销售收入分别为1.08亿元、14.78亿元和11.71亿元 ，占公司营收比重分别为9.63% 、48.50%和55.08%；2017年至2019年1~6月
，石头品牌毛利率分别为44.87%
、42.06%和46.18% 。

总的来说，石头 科技 通过不断优化服务体验 ，提高品牌口碑；丰富产品类型
，创造利润增长点，扩大了公司份额 ，增强了市场占有率
。

群雄逐鹿，巨头规模碾压

随着人工智能技术的成熟应用
，进一步推动了智能扫地机器人行业的发展。在此契机下，传统家电企业、互联网企业 、扫地机器人制造商 ，一拥而上
，智能扫地机器人市场蓝海变红海 。

智能扫地机器人市场群雄逐鹿，相比扫地机器人的龙头企业科沃斯 ，石头 科技 的成就犹如小巫见大巫
。况且
，去“小米化
”战略的实施，石头 科技 必然失去来自小米的渠道优势 ，市场竞争力自然削弱不少。

公开数据显示
，扫地机器人市场垄断程度极高，科沃斯
、小米、石头前三家企业的市占率达到了72.5% 。其中 ，2019年科沃斯扫地机器人市场占有率达到49.4%；其次是米家扫地机器人
，市场占有率为12.0%；排在第三位的是石头扫地机器人，市场占有率为11.1%
。

在技术层面 ，科沃斯作为老牌扫地机器人制造商，拥有着多年的技术积累
，也舍得斥巨资进行技术研发， 科技 实力并不比互联网基因出身的石头 科技 差。在渠道层面 ，科沃斯耕耘多年
，拥有860多家线下门店，而石头 科技 还倚靠小米线下的500多家门店 ，毫无优势可言 。

此外
，格力 、美的、海尔等家电公司，在后面紧追不舍 ，对石头 科技 来说也是不小的压力
。

开拓全球市场
，寻蹊径

与国际接轨走向全球化代表一个企业逐渐强大，而且海外市场是各大企业探寻业绩爆发新空间的好选择。另外 ，巨头碾压国内市场“寸步难行”
，石头 科技 自然另辟蹊径，向海外市场进军 。

当下 ，石头 科技 建立起了全球分销网络，为部分已建立业务但服务不足
、尚未开发的市场提供支持。同时
，在在美国、日本 、荷兰
、波兰等地设立海外公司，开启当地的人员招聘 ，拓宽海外渠道
，以便更好的开展工作
。

财报数据显示，石头 科技 海外自有品牌自建渠道取得的突破 ，2020年上半年公司海外自有品牌渠道实现了翻倍增长
，总体实现5.6亿营收，近乎于去年全年5.8亿的海外收入。

中信证券最新研报显示 ，石头 科技 海外业务逆势扩张
，站稳海外高端市场 。其中，预计米家ODM业务收缩的影响将消退
。预测2020年、2021年和2022年的净利润分别为8.6亿元 、11.9亿元
、14.4亿元 ，现价对应31倍、23倍 、19倍PE估值。

综上所诉
，石头 科技 因小米定制产品订单减少，而导致营收下滑带来的阵痛只是一时的 。目前 ，石头 科技 自主品牌国内外市场发展势头正猛，而市场潜在的市场空间及自身高性价比产品
，能加速石头 科技 彻底摆脱“小米打工仔 ”称号
。

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